2015年春节将至，由于受到国际原油价格下跌及主要原料丁二烯价格持续处于低位，SBS未来走势将何去何从？后市的不确定性导致各大下游备货心态较为谨慎，尤其体现在鞋材和道改行业。自2014年8月，SBS再次进入较长时间的下行通道，一直延续至今。以中石化F675为例，中石化华南SBS油胶出厂价由13600元/吨跌至9000元/吨，跌幅高达33.82%。即将进入春节假期，年后行情能否呈现持续反弹？

此前，我们先看一下2011-2014年春节前后SBS市场价格对比。

2011-2014年春节前后SBS市场价格对比

单位：元/吨

年份	巴陵792（华东）			茂名F675（华南）
	节前	节后	趋势	节前	节后	趋势
2011年	21295	22687	大涨	15955	17333	大涨
2012年	23900	25457	大涨	18979	21090	大涨
2013年	20150	20523	小涨	17364	17708	小涨
2014年	14800	14741	小跌	12731	12524	小跌
2015年	--	--		--	--

以2013年为分界点，2011-2013年，春节前后，总体呈现一波上涨的行情。特别是在2011年、2012年，春节前后两个月，SBS保持着1000-2000元/吨的反弹幅度。从供应面角度分析，虽然在2010年，国内SBS产能进入快速扩张期，然产能真正得到释放却是在2012年以后。其中在2013年，国内SBS产能总量在97万吨，产量为66.77万吨，均创历年新高。在此之前的三年，国内供应过剩局面尚不明显。

供应过剩期，SBS节后库压较大，价格难涨。

2013年，随着产能的进一步过剩，导致了供应严重过剩。最终导致了2013年底至2014年第一季度，SBS社会库存始终处于一个高位。虽然在春节后呈现小幅反弹，然而随着国内装置的陆续释放，供应呈现进一步过剩局面。据业内人士反馈，年后独山子SBS干胶道改曾一度高达2万吨的库存量。且2013年的道路开工时间较往年大大推迟，市场缺乏刚性需求支撑。经过2012年底的大量建仓、冬储。此时的贸易商手持高位的货源库存，恐慌心态不言而知。在主要原料丁二烯价格不断下行的打压下，SBS在整个上半年一路呈现大跌。

2015年春节后，装置检修能否对行情形成支撑？

节后装置检修居多。据悉中石化、中油主流装置集中在3-5月检修，均存在20-45天不同的检修周期。另一方面，主要下游企业整体备货同比往年有所减少。或在一定程度上，导致主流装置检修期间，货源出现供应紧张的局面。

总结如下：

2013年以前，国内产能过剩尚不明显，下游需求增速保持稳定，春节前后，往往受物流、装置减产检修等原因，导致货源供应吃紧。且主要下游鞋材行业开工时间正常，往往在此种情况会带动一波上涨行情。

2013年以后，近两年新增SBS装置产能得到释放，下游整体需求增速有所放缓。且因终端订单不足，导致主要下游鞋材开工时间向后推迟，影响市场刚需。因此，从2014年后，节后往往会以消化春节期间供方积压库存以及下游的备货为主，在缺乏需求面的情况下，很难带动上涨行情。

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