文/淘股吧ID：豆腐飞过海
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行业研究
行业仍有增长空间：在消费升级、人均营养产品消费提升、人口老龄化的推动下，保健食品仍将拥有强劲的需求。
（1）持续受益消费升级。2008年我国人均GDP已经突破3000美元，居民消费逐步升级，更加注重食品的营养补充；
（2）人均消费仍可提升。我国营养产品的消费量大大低于世界平均水平，随着收入的不断提高，人均营养产品消费提升空间大；
（3）人口结构催生需求。我国老龄化进程加快，老年人是保健品消费的主要人群，老年人在医药卫生、保健上的消费远高于中青年、婴幼儿。
国家政策面的强力支持
医药行业-全国医疗卫生服务体系规划纲要(2015-2020)点评:“健康中国云服务”将启动,风继续吹内容摘要
1)提出健康中国云服务计划。将信息资源配置单列为小节重点强调,战略性提出“健康中国云服务计划”,首次提出要积极引用移动互联网、云计算、物联网等新技术推动全面健康信息服务和智慧医疗服务;
2)提出医疗服务碎片化问题。重点提出医疗服务体系碎片化问题,而征求意见稿被表述为现有体系难以应对慢性病高发等健康问题。
3)支持发展专业的医学检验机构和影像机构。首次提出建立区域医学影像中心,建立“基层医疗卫生机构检查、医院诊断”的服务模式;为第三方医学诊断和大型设备融资租赁行业提供明确政策导向;
4)加大对社会资本办医的支持力度。明确提出对社会资本进入医疗服务领域是“法无禁止即可为”,尤其强调了中医、康复、养老等;
5)公立医院配置指标由原来的约束性指标调整为指导性指标,将进一步解除民营医院的发展约束。健康中国云,xx新风尚。本次规划首次提出“健康中国云服务计划”,是国家首次从战略高度在医疗服务领域提出互联网战略计划。根据规划,2020年将实现全员人口信息、电子健康档案和电子病历三大数据库的构建,同时实现公共卫生、医疗服务、药品供应等六大领域互联互通和业务协同。在李总理两会上提出“互联网+”思路后,各行业引入互联网战略推进速度明显加快,本次医疗服务规划纲要尽管是从基础资源角度提出,但是将为未来更大的医疗互联网化奠定基础,成为行业转型变革的催化剂,此次“健康中国云”的提出可能推动“互联网+”的风继续吹。
公司基本面分析
一、汤臣倍健与原阿里健康高管合资设立移劢医疗公司，完善移动健康管理平台
1、汤臣倍健拟不诚承投资、深圳前海喜乐佳投资、张守川、崔龙江、韩思婷、文东共同出资5000万元设立秱动医疗合资公司。汤臣倍健出资1500万元，占比15%，汤臣倍健控股股东关联公司诚承投资出资2000万元，占比20%，管理层和员工激励股权占50%。不纳入合并报告，未来汤臣倍健有优先认购权。公司业务定位为移动医疗健康服务相关业务。
2、原阿里健康COO张守川将主导合资公司运作，王守川具有丰富的互联网零售经验，希望用互联网方式改造中国药品零售业，主张从有病求医到疾病预防的转变，通过智能设备对用户进行健康管理，这与汤臣倍健的战略相契合。张守川是原阿里巴巴副总裁、阿里健康COO、曾任麦德龙中国北方区负责人、京东商城副总裁，负责过POP业务和团购业务，他将主导合资公司运作。阿里健康
可实现用户拍照医生xx并上传至平台，周边药房抢单，送药，用户可以拿到阿里的补贴。阿里未来计划在平台上实现在线挂号、智能预约、分诊、进程候诊、支付、查看报告、在线医患互动、个人健康管理档案等完整闭环。
3、汤臣倍健的移动健康管理平台逐步完善：通过营养家会员体系、倍泰体系、十二篮等大数据预测疾病，推出智能穿戴设备提供健康服务，布局在线营养师咨询平台和保健品商品解决方案一整套闭环，预计未来公司继续通过并购、参股完善平台搭建。
二、新品类值得期待
子公司广东佰嘉2012年推出骨骼健康品类“健力多”，2014年已进入爆发性增长阶段，2015年仍将保持快速增长。2015年计划推出定位于科学贵细药材的“无限能”，我国中药保健品市场快速增长，看好“无限能”的成长前景。为了提升公司的服务力，汤臣倍健2014年在全国范围内的部分零售终端开始升级“营养家”网络，试点建立汤臣倍健“营养家会员店”与“营养家健康体验中心”，以会员为中心进一步搭建汤臣倍健营养家会员平台，提升消费者粘性。
三、拥抱互联网，布局大健康
为了顺应互联网的大趋势，公司打造的互联网健康管理品牌“十二篮”应运而生，通过十二篮健康管理体系的首套健康管理方案，革命性地将营养产品、营养师服务、数据管理、移动终端等要素构成矩阵，为用户提供实时监测及分析人体健康数据和营养师一对一等专业服务，帮助用户顺利实现科学管理健康和体重的目标。同时，公司参股深圳倍泰，投资广发信德健康产业 基金，积极布局移动医疗领域，借助移动互联浪潮培育新的商业模式及利润增长点。
四、并购+激励助力未来成长
1、调整组织架构并充分激励，将再次激发团队创业热情。2015年子公司佰嘉（单品业务）、佰悦（线上）将与主品牌平级，两公司管理层分别持股25%、30%。两公司主要管理层年富力强，通过架构调整并充分激励，使团队规模缩小、管理简化，有望再次激发团队创业热情。
2、并购项目继续推进，可穿戴设备和运动营养有望首先落地：公司将力争通过并购或深度合作的方式，拿到全球或区域知名的全品类膳食补充剂品牌，海外并购将重点考虑品牌、产品线和研发实力等方面，其中运动营养市场增速快，发展前景好，有望成为并购的xx标的，且配合十二篮市场开拓，可穿戴设备领域的并购项目有望首先落地。
3、汤臣倍健积极探索并购，公司投资发展中心一直在公司整体战略指导下，加大与外部专业机构的合作，公司账上现金充足，并购决心强烈，未来在产品、渠道或新业务方面均有并购可能。
4、公司有望推进海外保健品龙头收购，打造品牌联合国。
五、未来的家庭健康管理服务提供商
公司战略目标是成为家庭健康管理方案提供商：
（1）公司是行业非直销渠道龙头，具备品牌与渠道等先发优势，可以通过加强渠道管理与推新品来保持竞争地位与盈利能力，标准化保健品备案制改革对公司冲击有限。
（2）公司下个5年的战略是打造中国城镇家庭的健康管理方案提供商，并将向终端服务倾斜，打造营养家平台，开展全方位的消费者教育与服务，提高消费粘性，通过提供差异化产品和健康管理方案驱动公司成长。
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