作者：西点老A（i投资线上研究院军工北斗团队独立分析师）
来源：雪球
目前的行情中，xx的功力不是“不停的选股，翻牛股”，而是“安坐如山”的持股功力，以及应对风险的策略。
对于大部分人来说，大牛市最怕的就是瞎折腾，折腾来折腾去，手里股票就搞废了，“猴子掰玉米”的故事一再重演。股市缺少的不是牛股，而是一颗淡定和坚持的心，一份执着的努力和信念。
市场不好的时候，多做点功课，市场好的时候，远离市场一点，多研究投资体系和理念，如此，胜不骄，败不馁，方能养成从容淡定的风格，今天不聊股票，聊聊投资体系和理念，让自己在喧嚣的市场中保持一份清醒。
在我的投资体系里，“望远镜”和“显微镜”可以用一句话概括，那就是：用“望远镜”看战略，观行业，看产业大方向，避免一叶障目不见泰山，用“显微镜”看战术，筛企业，看核心竞争力，拥抱xx上的明珠企业。
从确定性、成长性和简单性三个角度定义“望远镜”的标准，从逻辑确定、业务稀缺和公司进取三个方面界定了“显微镜”的标准。
“望远镜”看行业的三个标准
（1）行业的确定性是什么？
行业的确定性是首先要搞清楚的问题，这是从产业的角度在“大趋势”“大方向”上的确定性。行业的确定性逻辑在哪里？是否合理？是否能够得到产业发展的验证？
是国家政府在大力主导的还是社会大众的自发选择？就像军工产业的xx确定性在于政府对军事和军工的态度转变，医药大消费的确定性在于“人口老龄化”和“消费升级”。
（2）行业的成长性在哪里？
选择的行业要有长期的向上的发展大趋势，朝阳行业，和生活紧密相关的行业具备基本巨大的成长因子。军工股由于特殊性，“内生性”和“外延式”成长的驱动要素很多，医药大消费行业更多的是市场占有率扩张下的内生性增长。
（3）行业的简单性是什么意思？
“简单”不是说不用动脑子，不用做功课，不用做调研就可以解决投资问题，而是说要能够在能力圈内理解该行业，要么是和我们工作紧密相关的行业，要么是看得见摸得着的大众消费品行业。
面对不懂的产业，再好的企业也不是你的菜，投钱下去，却看不懂公司的业务、行业的趋势，能够睡得着觉吗？能够安心吗？
我工作在军工电子相关产业十几年，对于这个领域我是稍微熟悉一些，连接起来可能就会好一些，对于医药大消费，选择熟悉产品的业务简单的公司，长期跟踪也可以做到“简单”一点。
把投资范围聚焦，专注在军工和医药消费行业，希望未来三五年能够在这方面积累一定的能力圈，我一直认为，投一个行业和公司，连这个行业基本的特性和知识都不懂多少，还谈什么对该行业的未来发展的理解？还哪来的确定性可言？
总之，不懂不做，不熟不做，专注自己能够理解的圈圈，经年累月总会逐渐加深理解。
“显微镜”看企业的三个标准
（1）逻辑确定：能不能看清未来三年公司的成长路径和发展逻辑？
从微观的角度看一个公司，确定性来自于对公司成长路径和发展逻辑的深刻理解，检验的标准就是：能不能清晰的描绘未来三年公司的发展路径，逻辑在哪里？
靠什么业务布局支撑三年的发展，靠什么优势维持三年的竞争优势？产业大环境三年之内有没有背景支撑？未来三年的营业收入、利润趋势、资产质量、竞争对手变化能不能把握？这些基本问题搞不清楚，谈不上对该企业的“确定性”有理解。
（2）业务稀缺：公司的业务有没有稀缺性、垄断性和独特优势？
如果一个公司的业务连稀缺性、垄断性和细分的竞争优势都没有，还处在恶性竞争的海洋中，为生存问题二奔波，那么这个公司就直接放弃。
也就是公司的核心竞争力在哪里？这是公司业务扩张、成长的基石，也是公司的护城河。首先，有没有护城河，其次，这个护城河能够维持多久？
如果能够维持三年以上，那么就值得关注和跟踪，在A股市场，能够分享一个企业三年的护城河带来的红利，已经是难能可贵，能够成长为伟大的企业，长期拥有这个垄断优势的企业可遇不可求，我们只关注能够把握的高速成长期带来的机会，成熟之后的护城河就缺乏吸引力了。
（3）公司进取：掌舵人是不是“高度热情、始终专注于自己的事业”？
做事先看人，人都不相信，不认可，业务再好也不关注，这里指的是民营创业公司，国企央企不在这个范围。公司的管理层的决心、素质和能力十分重要，尤其是在中国，创业型的民营企业。
从公司治理的角度看，优秀成长股所处的阶段，往往需要由第一代创业型民企老板在位管理，团队积极进取，有远大抱负。
成熟经济体国家的股市基本上都强调职业经理人团队的管理，但中国目前处于增长方式改变、产业结构转型甚至商业规则颠覆的变局时代，此发展阶段决定了企业的成长更需要老板的企业家精神、创新拼搏精神和资源整合能力。坚定看好第一代创始人带领下的民营企业。
总结
“望远镜”和“显微镜”下的投资体系，其实也就是宏观和微观、战术和战略两个层面的问题。比如对于军工产业，用“全球的视野”、借美国军工股的“历史经验”来研判当投资逻辑就是借助望远镜在看产业的大方向。
不仅仅是军工产业，在分析和我们生活息息相关的行业时，借鉴美国的相应发展阶段特点、用“望远镜”和“显微镜”的三个标准来衡量也是有重要参考意义的。
比如在我国目前的发展水平和美国八九十年代相近，那我们就可以研究美国过去二十几年的行业演变，并对处于这一个阶段、能够超越其他行业发展速度的行业进行投资。
比如，现阶段的受益于中国老龄化进程的医药医疗产业及医疗信息化产业，与国家产业结构调整相适应的装备制造业，环保和文化等行业，这些行业也是美国过去以二三十年符合回报率xx的行业。因此，用“望远镜”就容易看清楚行业的发展趋势，为我们的投资指明方向。
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