一、白酒并购下一个风口：今年下半年或成并购xx窗口期
国家发改委和商务部3月13日联合发布了《外商投资产业指导目录（2015年修订）》，将于4月10日施行,外资进入名优白酒股权比例的限制被取消。中国酒业是不是站在了并购的大风口上？
“2015下半年开始后一年，是行业内产业整合和重组比较好的时机。”3月24日，全国糖酒会期间，知名白酒专家晋育峰在中国首届酒业并购论坛上说。持这一观点的还有中信证券投资银行委员会消费行业负责人耿欣。作为多起酒业并购的操盘手，他认为，并购将成为白酒行业上市的新常态。2015
年至2016年，真正的行业整合大潮会蜂拥而至。正在掀起大浪的是白酒行业。沱牌舍得集团的控股权转让挂牌长达两月之久，海南椰岛的国有股权转让已通过挂牌征得意向方。皇台酒业已停牌3月，宣布更换大股东事宜等。
白酒业是不是迎来了并购的xx时机？未来酒业并购的主力军在哪里？并购后期的整合到底哪些是核心问题？xx来自酒企、营销界、券商和投行的并购亲历者展开了激烈的探讨。
白酒仍处低谷整合快到xx时机
白酒业已经走出低谷，还是面临复苏？对行业的走势预判备受业内关注。“2013年和2014年盘整，并不代表白酒行业现在已进入新周期。今年以后，二线及以下品牌会更困难，那才是寒冬。”对多家白酒生产企业进行了实地调研的晋育峰说，去年业绩增长的白酒品牌屈指可数，不超过10个。
他说，去年上半年，行业产量增长了7.02%，销售增长了5.85%。这是一个新的拐点，白酒销售增长首次低于白酒产量增长。海通证券食品饮料首席分析师闻宏伟对白酒行业的现状也并不乐观。他说，最近十年和近两年相比，食品饮料的各个子行业都出现了一个低速增长的趋势，不只是白酒，啤酒 首次出现了负增长，包括速冻米面、方便食品也出现了负增长。
他说，从白酒行业的供求关系看，这两年居民消费表现得比较活跃，但还很难替代公务消费的下滑，只能说需求端呈现企稳态势。供给端的压力也并没有明显的缓和。调研显示，经过这两年的洗牌退出这个行业的数量不多。
二、沱牌舍得（600702）转让门槛较高，未来空间值得想象
1、选择投资者标准非常高
力图发展迫不及待根据射洪县政府选择标准，意向投资方除了要拥有强大的资本实力外（总资产不低于100亿，净资产不低于20亿，连续三年盈利不低于2亿），还需认同集团的产业发展战略，承诺继续使用和发展集团旗下所有沱牌和舍得品牌，不得和投资方其他主业形成同业竞争，并且10年内不得转让上市公司控股权。此外，公司的管理层将全面掌控此次改制，并可能会参股，将会有效激励管理层的积极性。政府虽然让出了大股东地位，但提的要求非常高，对利税的要求也是有利于地方政府的安排。
2、坚定发展沱牌酒业决心，明确提出目标
意向投资方还需承诺2018年集团收入力争实现50亿元，税收10亿元；2020年力争100亿元，税收20亿元。2013年沱牌集团收入18.5亿，利税2亿。上市公司沱牌舍得2013年收入14.2亿，2014年前三季度收入10.29亿元，全年预计15亿。按照承诺测算，2018年上市公司沱牌舍得收入将达到30亿左右，预计2020年收入超过60亿，酒业成长空间巨大。集团的医药、天马玻璃厂、地产、物流、包装等其他资产都将做大。
3、公司层面改善更重要
未来前景值得关注出让控股权仅是沱牌改制的第一步，接下来市场需要关注新股东对公司治理结构、激励体制以及改善销售等方面的动作。此外，有了强大资本实力的股东支持，公司有望通过收购兼并快速做大。虽然沱牌酒业在白酒调整中深陷泥沼，但公司品牌基础还在，产品结构、营销渠道的调整并不困难。当然，改制效果虽非立竿见影，但沱牌基本面调整基本到位，各种风险均已暴露，相比2012年，公司收入下浮20%，净利润下降97%，14Q2收入和利润已经开始企稳。
三、沱牌舍得混改提速 实际控制权让位民资
四川沱牌舍得酒业实际控制人沱牌舍得集团拟在西南联合产权交易所公开挂牌，通过国有股权转让及增资扩股引入战略投资者，并出让实际控制权。这是Ａ股市场继河北衡水老白干酒业之后，白酒业混改掀起的新一波热潮。沱牌舍得酒业１０日公告，公司９日收到射洪县政府国有资产监督管理办公室《关于四川沱牌舍得集团有限公司战略重组事项进展情况的通知》，沱牌舍得集团战略重组方案已获遂宁市人民政府批准通过。在此前的２０１４年９月１日，公司公告称收到实际控制人射洪县人民政府的书面通知，射洪县人民政府拟引进战略投资者对公司控股股东四川沱牌舍得集团进行战略重组，并将按国家相关法律法规依法推进该项工作。
据悉，此次射洪县人民政府拟向投资者公开挂牌转让所持沱牌舍得集团３８．７８％股权，同时由受让股权转让的投资者对沱牌舍得集团增资１１８４４万股。完成战略重组后，投资者持有沱牌舍得集团７０％的股权，射洪县人民政府持有沱牌舍得集团３０％股权。沱牌舍得集团国有股权转让及增资扩股事宜将于五个工作日内在西南联合产权交易所公开挂牌。
沱牌舍得强调，本次股权转让及增资扩股方案可能导致公司的实际控制人发生变更，并存在重大的不确定性。为保证公平信息披露，维护广大投资者利益，经公司申请，公司股票自２０１５年１月１２日起停牌，待挂牌事项确定后，公司将根据相关规定及时披露相关公告并申请公司股票复牌，复牌时间最迟不晚于２０１５年１月１９日。
分析人士指出，与河北衡水老白干酒业、五粮液等引入参股民企不同，国企沱牌舍得的混合制改革重组方案xx的特点是国资没有抓住控制权不放，真正实现民资控股。到底谁会成为这一重组的对手方值得期待。
四、沱牌舍得携手国馆酒传递文化之美 惊艳糖酒会
2015年3月26日至28日，第92届全国糖酒会（春季）将在四川成都隆重举行，其中，每年最为火热的酒店展已于3月21日率先开幕。中国文化白酒xxxx——国馆酒此次与战略合作企业沱牌舍得酒业联合展出，3月21日至3月26日在成都太成宾馆为海内外客商们演绎了中国传统的文化之美、古韵之风，惊艳了在场所有嘉宾。
在本届糖酒会上，国馆2015新品——“国馆·文化中国”系列限量艺术珍藏酒首次亮相，不仅获得了众多白酒行业内人士的高度好评，还吸引了不少媒体的关注。国馆酒副总经理姚晓群先生在接受采访时表示，国馆酒的诞生，不仅是为了让国人都能喝上价格与品质兼优的白酒、传承真正的白酒文化，更是为了通过“酒以载道”的方式，为国人呈现上中国传统文化艺术之美，呼吁国人重拾对中国文化的信心与热爱。
五、大盘高位震荡，酒类严重滞涨最强防御板块
一般而言在牛市的前半段白酒、食品、饮料行业作为非进攻性行业会跑输大盘，但后续随着大盘蓝筹估值到位，食品饮料后市进入补涨阶段并呈现明显超额收益。
六、白酒业的全面改革
对于中国酒业而言，在行业进入深度调整期的背景下，混合所有制改革为酒企突围提供了一条突围的出路。而对于如何进行混改，酒企基于自身的实际选择了一揽子计划与渐进式改革两条不同的方式。
事实上，随着酒行业调整进入"深水区",仅依靠酒企自身的调整在短时间内很难实现更大的突破，酒企混合所有制改革不但可以激发企业的积极性，还可以给市场带来活力。因此，酒企混合所有制改革也受到资本市场的关注，老白干酒就是xx的例子。
2014年12月1日晚间，老白干酒发布定增公告称，公司将通过定向增发的方式分别引入战略投资者、经销商以及员工持股。而参与老白干酒定增对象包括北京航天产业投资基金、北京泰宇德鸿
投资中心、鹏华基金增发精选1号资产管理计划、汇添富-定增盛世添富牛37号资产管理计划、汇添富-衡水老白干酒员工持股资产管理计划5家投资者，且均以现金认购。
12月2日复牌后，老白干酒股价连续走出三个涨停板，股价从停牌前的26.2元/股涨至3月11日收盘价的45.45元/股，涨幅高达60%.老白干酒此次混合所有制改革，也由此成为资本市场白酒板块的一个符号被定格在2014年。