一、 市场策略

市场综述：节后首周仅有三个交易日，消息面上国务院推出企业减税降费措施，积极财政政策羊年发力。受此提振，全周A股呈现节节攀升的行情。沪指轻松突破3300点，再度逼近前期高点，全周沪指涨幅达到3.32%；创业板指一骑绝尘，续创历史新高。从行业板块涨跌来看，全周所有行业板块全线上涨，其中电信、教育、污水处理、智能汽车、智能电视、三网融合等板块涨幅居前；而食品饮料、银行、保险等板块涨幅相对较小。

要闻回顾：【国务院进一步减税降费】2月25日，国务院总理xxx主持召开国务院常务会议，确定进一步减税降费措施、支持小微企业发展和创业创新，部署加快重大水利工程建设、以公共产品投资促进稳增长调结构。近期国内经济发展再次面临下滑风险，而小微企业的处境将尤为艰难。在国家大力推动经济结构调整和深化国企改革的背景下，推动小微企业的发展将有助于保障我国经济的平稳发展，促进社会的和谐稳定。自去年以来中央连续出台措施加大对小微企业的扶持力度，从定向降准到降税、降费，都显示出中央对小微企业发展的重视，同时也彰显了中央推动经济结构调整的坚定决心。此外，此次会议重点提到了大力推动节水供水重大水利工程建设。目前水安全战略已晋升为国家战略，在政策扶持力度不断加码的情况下，节水工程建设、水务运营和水利水电建设等行业将迎来发展良机，相关概念股可保持中长期关注。

【人民币贬值压力升温】2014年人民币汇率下跌超2.4%，为五年来首次下跌。2015年伊始，人民币汇率有延续贬值迹象。1月23日人民币即期汇率大跌222个基点，随后26日人民币即期汇率继续大幅贬值254个基点。春节后仍然延续节前的疲弱态势，即期汇率连续三日盘中逼近跌停，周五盘中一度触及6.27，创逾28个月新低。我们认为，春节前后人民币暴跌的原因很多，但最重要的是美国经济走好以及美国退出宽松货币政策，而包括欧元区、日本等主要经济发达地区采取了进一步的宽松货币政策，致使世界范围内的主要货币汇率出现了较大的调整；其次是中国经济出现了下行的巨大压力，人民币在这样的多层影响背景下，从市场上也被迫贬值。在美元全面走强的背景下，人民币仍有贬值空间，而一旦热钱持续流出，或将对A股市场的流动性环境形成进一步挤压，指数也难以走出连续的强势上涨行情。

综合研判：春节假期之后，前期诸如新股密集申购、监管层主动“降杠杆”等利空因素正在被逐步消化，而最新公布的2月汇丰PMI预览值重回荣枯线上方，官方PMI数据也出现微升，经济数据的小幅转暖有望从基本面对短期指数形成一定的支撑。

【两会将至 降息先行】而就在全国两会即将召开之际，央行率先宣布降息。在节奏安排上，新年后第一周降息，亦在市场预期之中。事实上周四央行旗下杂志《金融时报》已经明确表态货币政策可以考虑进一步降准或降息，因此xx降息并没有太出乎意料。然而我们认为此次降息仍然能够对市场产生积极的影响，春节前的降准政策并没有对市场产生持续影响，但是不到一个月的时间内再次降息则释放了非常积极的信号，未来进一步降准或降息的想象空间也被打开。同时，春节后大量存款回流以及降准政策的逐步实施，流动性环境将有比较大的改善。另外，降息对于改善经济的基本面也有实质性帮助，股市得到了进一步上涨的动力，叠加两会带来的机会，我们预计沪指短期内有冲击3400点整数关口的可能。在市场风格方面，主板市场经过一段时间的休整，此次受降息利好有望开始新一轮上扬的行情，而创业板指数在频创历史新高之后，近期需要适当提防可能出现的跷跷板效应所带来的回调风险，但中长期我们继续看好创业板的走势，因为中国经济转型与升级将充分体现在创业板公司之中。

【穹顶之下的“柴静行情”？】除降息之外，xx一部关于雾霾调查的视频宣传片同样引起了全社会的高度关注，考虑到这部宣传片发布在两会前且恰逢环保部部长陈吉宁履新之际，我们认为接下来在二级市场上有望引爆新一轮的“柴静行情”，推动效应甚至不亚于十八大时提出的“美丽中国”。新环保法的执行将开启新的治理元年，政策的趋严将超出市场预期，环境治理将进入新的阶段，投资策略同样可参考2013年的“美丽中国”行情，环境监测、脱硫脱硝、节能服务、空气净化设备、油品升级、新能源汽车等板块有望持续活跃。

【操作策略】从行业配置方面，我们建议关注受到降息利好的金融、房地产、化工、采掘等行业的投资机会。此外，临近两会召开，符合政策导向的节能环保、农业、国企改革、一带一路、传媒体育等板块同样值得重点关注。

二、 xx要闻

央行：一年期存xx基准利率下调0.25百分点

2月28日，中国人民银行决定，自2015年3月1日起下调金融机构人民币xx和存款基准利率。金融机构一年期xx基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍；其他各档次存xx基准利率及个人住房公积金存xx利率相应调整。【简评】xx利率下调力度减弱，存款利率实质性下调，利率市场化进一步推进。此次降息的力度较上次小，xx基准利率仅下调0.25个百分点。从四季度央行货币政策执行报告以及央行就降息答记者问的措辞中可以看出，央行11月22日的降息是为解决融资成本高企的问题，而3月1日的降息更多的考虑通缩的影响。由于当前的理财产品收益率为实际的存款利率，仍高于存款基准利率，因此存款利率基本会上浮到上限值，此次降息政策则用行政指令降低了存款的利率水平，一方面鼓励居民消费抗通缩，另一方面则让银行的息差减少幅度收窄，为银行转型与利率市场化改革留有一定的余地。存款利率上浮限制的提高一定程度上也是为利率市场化改革铺路，商业银行自主定价空间的增加。当前利率市场化仅剩存款利率上限这一xx障碍，而存款保险制度即将出台，此时进一步扩大存款利率浮动区间也是为中小、民营银行的差异化定价提高政策空间。

中国2月官方制造业PMI为49.9

2015年3月1日，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布数据显示，2015年2月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.9%，比上月微升0.1个百分点，表明制造业收缩幅度收窄。预期49.7，前值49.8。

分企业规模看，大型企业PMI为50.4%，比上月上升0.1个百分点，高于临界点；中型企业PMI为49.4%，比上月下降0.5个百分点，低于临界点；小型企业PMI为48.1%，比上月回升1.7个百分点，虽然位于临界点以下，但收缩幅度明显收窄。

【简评】制造业PMI指数跌破荣枯线，春节叠加预计2月进一步下降。2月官方制造业PMI指数为49.9%，比上月回升0.1个百分点，与汇丰PMI预览值的表现一样，略超出市场预期。从钢材价格在2月份的走势来看，中下旬以来钢价逐步企稳，截止至2月28日周环比增速为0.03%。春节期间工业生产大量停产，但是采购经理们的情绪较为乐观，主要原因在于2月6日降准政策的出台带来了宽松货币政策的预期以及2月份上马大量基建项目。2月6日，市场传“一带一路”规划方案即将出台；2月9日，发改委批复大连港与烟台港的项目；2月25日，新疆发改委表态将启动一大批重大基础设施项目。展望未来， 3月1日的降息政策证实了货币宽松的预期，基建稳增长也有望进一步发力，仍然能够带来的乐观情绪；但是我国制造业自身面临产能过剩、需求不旺的困境，结构调整与转型升级任道重远，制造业面临较大下行压力，预计3月份PMI指数可能低位企稳，但是不会过于乐观

三、 今日新股

今日无新股申购

四、 强势股

冀东水泥(000401)

冀东水泥是北方区域的水泥xxxx。京津冀地区水泥等高污染行业存量产能受环保政策压力影响将有所收缩，区域景气有望在供需格局改善带动下底部回升；同时京津冀一体化有望带来大规模基建项目(区域新建五大机场, 2020年前新建普通高速公路干线32条)，三地形成1小时交通圈将拉动水泥需求回升。二级市场该股震荡走强，投资者可重点关注。

五、 潜力股

铁岭新城（000809）

随着土地市场的逐步回暖，未来近7000亩的待出售土地仍可为公司贡献可观的收益。另外，降息对于房地产行业产生利好，公司主营业务为土地一级开发，作为房地产上游行业，自然也将会受益于此次降息。该股股价经过前期大幅下跌之后，近期已企筑底稳起，投资者可以重点关注。