人民银行决定，从今天（3月1日）起对称降息，存款利率和xx利率均下调0.25个百分点。同时为推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限，由基准利率的1.2倍调整为1.3倍。

这是继2014年11月22日降息之后，央行在短短3个多月时间里第二次降息。同时，这次降息也是一次被全社会“普遍猜中”的降息。

也许是因为媒体的推波助澜，也许是源自中国人普遍的急功近利，对于降息和降准这类措施，我们历来习惯从短期投机的眼光来观察。自媒体出现后，这种风气更加盛行。刚刚在微信上看了一圈，都是对下周股市的猜测和房地产市场的前瞻。

其实，如果从对经济的作用上看，目前这个阶段，降息不如降准、降准不如贬值。

为什么说降息不如降准？因为目前条件下降息，除了让股市、楼市短期内兴奋一下，让更多无辜的普通人受到诱惑，误入歧途外，对实业帮助不大。中国目前市场利率高企，一个重要的原因是因为，政府、国企主导的投资，对利率不敏感。他们会为了政绩而在市场中不顾一切，争夺资金。此外，房地商在宽松政策下又看到了希望，也需要资金救命，从中小城市套现撤离，到中心城市里寻找活路。在这三股势力的竞争下，制造业、服务业根本找不到便宜的钱。

目前银行xx利率基本上实现了市场化，企业从银行xx的实际利率远远超过央行的基准利率，所以降息不降息根本没有意义。存款方面，由于有xxx在，有信托在，有各种银行理财产品在，银行想获得存款只能支付更高利率。所以，在存款端降息，也没有意义。

去年央行试行了定向降准、降息，希望资金能向实业流动，这种事实上的资金价格双轨制，很难产生预期的作用，因为钱会千方百计向高利润区域渗透。当股市在政策呵护下启动后，资金不但不向实业流，实业的资金还被股市抽了血。

所以，从刺激经济的角度看，现阶段降息只有抚慰作用，类似儿童的安抚奶嘴。

那么降准呢？降准可以增加货币供应量，同时达到平抑高利率的作用，比直接降息还管用。但现阶段，由于外汇占款基本上为零，降准的含义跟过去几年又不尽相同。要达到必要的宽松，现在需要每个季度降准一次。

但仅仅降准，仍然很难拯救实业。因为力度弱了，没有用；力度强了，让资产泡沫更厉害。到那时，物价上涨、房价上涨、房租上涨，员工工资就必须上涨，制造业和服务业根本无法承受。所以，代价最小、管用的刺激手段，只有人民币的适度贬值。至少从制造业的角度看，这样可以让他们真正解困。

但人民币贬值，会让楼市、股市感受到压力，让正在全力拓展国外市场的那一批企业利益受损。跟制造业相比，不愿意看到人民币贬值的阵营显得更为强大，他们要么是大企业，要么是国有企业。

所以，人民币到底贬值还是不贬值，xx不是经济学理论之争，而是真金白银的利益之争！

这就是当前中国经济的困局，也是央行的困局。其实，如果让我把这篇文章的标题再往下续两句，应该是：贬值不如减税，减税不如改革。

但愿未来的日子里，在货币政策日趋宽松的同时，能真正深化改革。否则，将来怎么办呢？

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