20150227

【中三视点】

昨日大盘先抑后扬反弹收阳，金融有色领涨；外围方面，美上周初请失业金人数超预期利空，且1月CPI数据大幅下滑加大市场对持续通缩担忧，但铜价上涨触及六周高位刺激欧洲市场矿业股走高，导致美股涨跌不一，欧股普涨，美元指数大涨再度突破95关口，黄金涨0.65%，原油暴跌4.06%，基本金属普涨；国内方面，央行昨日开展了380亿元14天期逆回购操作，中标利率继续持平于4.10%，分析认为此举不仅打破了此前春节后逆回购暂停的预期，如此量缩价平，也向市场传递出央行继续维稳流动性的意图；

策略上电子消费和xx制造中线逢低关注，电力环保、传媒网络、高铁基建、国企改革、有色煤炭、次新股等有交易性机会；

预计今日沪指盘中回踩5日均线后延续技术性反弹，支撑3223-3256点，阻力3318-3342点，建议激进投资者短线谨慎博反，快进快出

【宏观分析及市场重要信息】

昨天大盘的快速急拉，再度激起了市场的热情，主板在一带一路、水利、金融和资源股等的带动下飙涨，创业板则逆市有所下挫，使得小盘类个股出现跳水杀跌。由此，不少市场参与者惊呼，是否市场再度面临风格转换，上证指数是否将再现突破。做出判断之前，我们先来看看消息面刺激大盘上涨的主要原因：1、汇丰2月中国制造业采购经理人指数（PMI）初值为50.1，好于市场预期，创4个月新高。市场预计统计局随后将公布的官方PMI也会较1月份有所回升，从而释放出宏观经济缓慢回升的信号。我们此前说过，与2014年不同，2015的经济状况将成为决定市场走势的关键因素，所以如果之后的经济数据持续好转，将成为行情发展的主要推手，但这还需后续数据的进一步印证。2、央行定向降准扩容，浙江23家银行获额外降准0.5个百分点。自今年2月初央行推出“普降+定向”降准组合拳之后，“降准雨”还在悄悄地下。除降准外，继2月25日刊发题为《通缩离我们究竟有多远？》文章后，央行主管的《金融时报》2月26日刊发题为《当前形势下对货币金融政策的建议》一文。文章称，货币政策要维持流动性的适度充裕，下一阶段，为应对通缩的可能，央行应对法定准备金率、基准利率等传统工具进行适时、适度调整，保持适度的流动性。这使得市场对于近期降息的传闻尤其强烈。此外，央行26日还在公开市场进行了380亿元人民币14天期逆回购。宽松货币的预期也是推升大盘股的主要因素。3、国务院常务会议决定实施更有力度的积极财政政策，进一步减费降税，部署加快重大水利工程建设。随着政策对公用基础设施建设支持力度的加大，有分析称将取代房地产成为中国经济新引擎。但这面临一个问题，就是积极财政政策以及扩基建投资，必须有更加宽松的货币政策辅助支持，所以进一步加大了市场对货币宽松的预期。4、其他原因，包括两会下周召开，一路一带、环保、新能源汽车等迎来政策利好密集期，A股有望在年内被纳入国际指数，外资加速流入等。综合以上原因，我们认为经济企稳信号和货币宽松预期是刺激此波行情的主要原因，经济企稳如能持续将成为行情主要推手，货币宽松预期更多地是提供大盘股的波段机会。我们重申此前对于行情的判断，即2015年虽然很难重现14年的上涨幅度，但仍无需悲观，20%左右的涨幅还是可以期待，总体仍会处在牛市的氛围中，但需要以在震荡中逐步上行的方式来实现，所以操作策略上把握震荡中的波段机会将有利于提高总体收益率水平。大盘股还是要注重短线波段，创业板和成长股仍是重点投资的对象。

【市场走势判断】大盘上涨原因及后期走势

经济企稳信号和货币宽松预期是刺激昨天大盘表现的主要原因，我们认为大盘股仍要把握短线波段，同时挖掘成长股和小盘股的逢低吸纳机会。今年的行情仍会在牛市氛围中，但会以在震荡中逐步上行的方式进行，需要注重震荡中的波段机会来增加整体收益率水平。